Pocas veces en un artículo o noticia podemos citar a más de una docena de empresas líderes en diferentes segmentos y jurisdicciones del juego. Pero hablar de una posible fusión entre
GVC -por un lado- y
Ladbrokes Gala Coral Group -por otro- nos obligan a citar a marcas como Bwin, PartyPoker, Foxy Bingo, PMU.fr, GiocoDigitale.it, Sportingbet, CasinoClubodas, Labdrokes, Gala Casinos o Coral.
A continuación vamos a detallar algunos de los aspectos que debemos tener en cuenta al hablar del nuevo intento por parte de
GVC (
bwin) para adquirir al líder del juego presencial y online de Reino Unido, el
Grupo Ladrokes Gala Coral.
Una época de fusiones... que se acaba
Como ya hemos explicado en esta noticia,
GVC negocia la compra de Ladbrokes Coral por 4.400 millones de euros, una noticia que en principio no debería sorprendernos demasiado porque llevamos varios años con dos o tres mega operaciones similares en el sector del juego a nivel mundial. Sin embargo, esta etapa de concentración entre los operadores de juego está llegando a su fin. ¿Por qué? Básicamente porque las grandes empresas cotizadas en Bolsa y posicionadas durante años en mercados regulados, ya han protagonizado toda clase de fusiones, ventas y adquisiciones.
Si se confirman los movimientos de los que más se ha hablado en 2017 -la adquisición de
Ladbrokes Gala Coral Group por parte de
GVC y la fusión de
Stars Group con
William Hill- pocas empresas quedarán libres en un sector que se habrá concentrado en cuatro o cinco grandes corporaciones.
Es por eso que esta primera operación que estamos mencionando (con GVC como gran protagonista) es tan importante: tan pronto se confirme, se podría cerrar la que protagonizacióan Stars Group con William Hill, o lo que no sería de extrañarm que empresas que se hanquedado fuera de esta "era de fusiones" se vean obligadas por sus accionistas a intentar protagonizar un último intenyo de alianza estratégica.
Una operación que tiene todo el sentido del mundo
Si algo han demostrado estas alianzas es que las economias de escala mejoran los resultados en el contexto actual de proliferación de mercados regulados. Una fusion entre
GVC y
Ladbrokes Gala Coral completaria una oferta de juego multicanal mucho mejor preparada para afrontar retos como los que llegan en Reino Unido (el "brexit", la pérdida de peso de jurisdicciones como Gibraltar o Isla de Mann, el endurecimiento de las legislaciones sobre comunicación y publicidad, la crisis de afiliado y de patrocinios...). Concretamnete en este caso
GVC es una multinacional que ha sido capaz de asimilar todas las empresas que ha ido adquiriendo de forma correcta sin que su nivel de endeudamiento se haya disparado, además de haber consolidado una presencia global en el segmento online, mientras que
Ladbrokes Coral cuenta con la presencia física en las calles y es una marca líder en las apuestas deportivas online y presencial especialmente en Reino Unido, una jurisdiccion clave como señalaremos más adelante.
Los expertos y el propio consejo de accionistas de
GVC estiman que la compra de
Ladbrokes puede generar incrementos anuales de beneficio por acción superiores al 10%.
Una
OPA (ofertas públicas de adquisición) de estas características seria la fórmula perfecta para asegurar el crecimiento de GVC, algo que por cuestiones legales debería concretarse antes del 4 de enero de 2018. Los accionistas de GVC y Labdokes Gala Coral han recibido con entusiasmo la posible operación, y las cotizaciones de
GVC suben un 8% en la Bolsa de Londres, mientras la de Ladbrokes avanzaron un 27% la semana pasada.
Los mercados anglosajones clave de esta fusión
Con la regulación federal de Estados Unidos siempre en el horizonte, la cada vez más dura política de los gobiernos de Australia y Reino Unido respecto al sector del juego están complicando sobremanera el crecimiento del sector. La millonaria multa a 888 Holdings este verano por incumplir la normativa sobre juego responsable ha sido un aviso para navegantes: la
UK Gambling Commission está controlando al sector de una forma muy estricta, dejando un escenario en el que sólo las grandes empresas pueden lidiar con un cada vez mayor marco normativo.
Canada, Australia y Reino Unido se antojan mercados clave no solo para explicar la fusión de
GVC y
Ladbrokes Gala Coral sino también para los otros movimientos que protagonizarían empresas como
William Hill y
The Stars Group (la antigua
Amaya Inc).
La reducción de costes que comportarían estas operaciones compensarían la caída de ingresos que son más que evidentes en estos mercados que hemos citado (incluyendo Australia, donde un nuevo impuesto del 15% sobre el valor de las apuestas, tanto en casas físicas como en Internet es la gran amenaza para el sector en 2018).
Consecuencias en España... ¿Una fusión entre bwin y Sportium?
Evidentemente la prensa económica española se ha hecho eco de la noticia, pero destacando la idea de la "
unión entre dos marcas muy reconocidas en España: bwin y Sportium", algo que seguramente no se daría en el corto plazo ya que
GVC ha tenido una política muy clara en las pasadas adquisiciones de marcas como Bwin, que en general han podido convivir con marcas bien posicionadas en mercados regulados concretos como
Gioco Digitale en Italia,
PMU en Francia o
Party Poker en otros mercados.
Así que en cuanto a consecuencias en España, deberían centrarse en las mismas que se darían en los otros mercados en los que ambas corporaciones (GVC y Ladbrokes) tienen presencia destacada:
- depender menos de sus casas de apuestas en la calle
- crecimiento exponencial del canal online
- mejorar estrategia de comunicación
- restructuracion de los negocios de las distintas marcas por paises
- el toque de atención a los accionistas de empresas que no han conseguido cerrar ningún acuerdo de fusión y que permanecen aún con el mismo tamaño desde hace años. Éste sería el caso de compañías como Rank Group (Grossvenor Casinos) y 888 Holdings, que incluso de la mano estudiaron en el pasado lanzar una oferta por William Hill, pero que ahora se quedarían en una situación comprometida sin apenas opciones de crecimiento en los mercados europeos.
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