ANALISAMOS: As cinco hipóteses sobre a nova empresa de Codere: desde a segregação dos cômodos até uma possível venda de ativos
A nova subsidiária replica uma operação realizada entre 2024 e 2025. Sua criação abre várias hipóteses: segregação de estabelecimentos, reorganização interna, novas aberturas ou preparação de uma possível venda de ativos
A recente constituição da Salcres Salones SL, anunciada ontem pela INFOPLAY, tem um precedente praticamente idêntico dentro da estrutura da Codere. A documentação do Mercantile Registry revela que o grupo já usou essa fórmula para separar a operação de um salão de jogos em Madri, antes de reintegrar essa empresa à sua empresa-mãe.
Em 3 de julho de 2024, a BORME publicou a constituição da Salones Codecres Máquinas SL, uma empresa totalmente pertencente à Betslots CR-COD SL, com sede registrada na Avenida de Bruselas, 26, em Alcobendas, e capital inicial de 3.000 euros.
Seus administradores conjuntos eram Emilio Miranda Fontes e Federico Crespo Iglesias, exatamente os mesmos que agora lideram Salcres Salones.
Seu propósito corporativo também praticamente coincidia: a operação de fliperamas, salões de jogos e máquinas de fliperama tipo A e B.
O propósito dessa estrutura foi documentado meses depois.
Em 24 de janeiro de 2025, o Registro Mercantil publicou o acordo de segregação pelo qual a Betslots CR-COD transferiu para a Salones Codecres Máquinas a atividade realizada no salão de jogos localizado na Calle Marcelo Usera, 85, em Madri.
A operação incluía os direitos e obrigações ligados ao estabelecimento, configurado como uma unidade econômica autônoma.
No entanto, essa separação não foi definitiva.
Em 4 de setembro de 2025, foi publicada a fusão por absorção da Salones Codecres Máquinas por sua empresa-mãe, Betslots CR-COD, de acordo com o acordo adotado em 25 de agosto.
A operação implicava a extinção da subsidiária e a transferência de todos os seus ativos para a empresa absorvente.
Agora, pouco mais de um ano depois, a Codere está novamente montando uma empresa com características praticamente idênticas.
Salcres Salones SL aparece no BORME de 12 de novembro de 2026, novamente sob a propriedade exclusiva da Betslots CR-COD, com os mesmos administradores conjuntos, o mesmo endereço e um capital de 3.000 euros.
A coincidência levanta várias hipóteses sobre o propósito da nova empresa.
O histórico de Marcelo Usera nos permite refletir que a Codere está preparando uma nova segregação de estabelecimentos atualmente operados pela Betslots CR-COD.
Essa fórmula permitiria a Salcres transferir uma unidade econômica específica, com os ativos, contratos, direitos e obrigações correspondentes.
A operação pode afetar um único salão ou vários estabelecimentos. Por enquanto, nenhum vinculado à nova subsidiária foi identificado.
Essa é a hipótese que tem um precedente documental mais direto dentro do próprio grupo.
Outra possibilidade é que a Codere esteja criando uma empresa específica para facilitar uma eventual transferência de estabelecimentos.
Separar certos cômodos em uma subsidiária tornaria possível delimitar seus ativos, identificar suas obrigações e facilitar uma possível operação de compra e venda, seja por meio da transferência de ações ou ativos.
Essa hipótese adquire especial interesse no contexto corporativo atual de Codere.
Em 3 de novembro, a INFOPLAY informou, com base em uma publicação da Expansión, que os fundos que possuem o grupo estão estudando diferentes alternativas para seu futuro, incluindo a possibilidade de separar empresas por áreas geográficas ou atividades.
No entanto, não há evidências de registro que permitam que a incorporação de Salcres seja diretamente ligada a uma transação de venda.
A constituição também poderia responder a razões estritamente organizacionais.
A operação de certos estabelecimentos por meio de uma empresa independente possibilitaria diferenciar suas contabilidade, resultados econômicos, contratos de locação, relações de trabalho e obrigações para com terceiros.
Também poderia facilitar uma reorganização das autorizações administrativas, sempre sujeita aos requisitos e permissões exigidos por cada comunidade autônoma.
Dessa forma, a Codere poderia estabelecer estruturas diferenciadas para certos estabelecimentos sem necessariamente alterar a propriedade final do negócio.
Também não se pode descartar que Salcres tenha sido criado para explorar futuros salões de jogos.
Seu propósito corporativo contempla expressamente essa atividade, tanto em seus próprios estabelecimentos quanto em outros.
Uma subsidiária específica poderia ser usada para canalizar novos investimentos e assumir a operação dos estabelecimentos que se juntam ao grupo.
No entanto, a mera incorporação da empresa não comprova a existência de projetos iniciais, pedidos de autorização ou investimentos comprometidos.
Há uma última possibilidade que é especialmente interessante considerando o que aconteceu com as Salón Codecres Máquinas.
A Codere poderia usar o Salcres para uma transação corporativa única e, posteriormente, reintegrá-lo ao Betslots CR-COD.
O precedente de 2025 mostra que o grupo já recorreu à constituição de uma subsidiária, à segregação de uma atividade e sua subsequente absorção.
As razões específicas para essa sequência não aparecem nos avisos do registro examinados, mas sua repetição formal pode indicar uma fórmula de reorganização que a Codere já conhece e utilizou.
O pequeno capital inicial de Salcres também não nos permite antecipar a dimensão econômica da operação.
O anterior Salons Codecres Máquinas também nasceu com 3.000 euros e posteriormente aumentou seu capital para 37.700 euros após a segregação de atividades.
Consequentemente, a constituição de Salcres não permite que ela determine se receberá novos ativos, assumirá os estabelecimentos existentes ou permanecerá sem atividade operacional durante seus primeiros meses.
A documentação prova que Codere repetiu uma estrutura corporativa anteriormente usada para segregar um salão de jogos. O que ainda não nos permite saber é o propósito específico dessa nova constituição.
A questão é se a Salcres antecipa outra operação em estabelecimentos específicos, uma expansão da rede ou um movimento mais abrangente dentro da reorganização corporativa do grupo.
