Cirsa y Lottomatica anuncian su fusión

La italiana Lottomatica ha anunciado la absorción mediante fusión de la española Cirsa en una operación relámpago con la que aspiran a crear la segunda mayor compañía de la industria a nivel mundial —según sus propios cálculos— y, con seguridad, la primera tanto en Italia como en España, ya que ambas eran líderes en sus respectivos mercados. El negocio combinado ronda los 34.000 millones de euros, con unos ingresos superiores a los 2.200 millones cada una y un beneficio bruto conjunto que superará los 2.000 millones.

Se trata de una fusión transfronteriza intracomunitaria por absorción, aceptada por Cirsa y su accionista mayoritario, LHMC Midco —controlado por fondos gestionados por Blackstone—. En virtud de ella, "Cirsa dejará de existir como entidad jurídica independiente, sin someterse a ningún proceso de liquidación", mientras que Lottomatica seguirá existiendo como sociedad resultante. La sede central pasará a estar en Roma y la secundaria en Terrassa (Barcelona), donde Cirsa tiene su sede social.

La ecuación de canje y la valoración

Los accionistas de Cirsa recibirán 0,668 nuevas acciones de Lottomatica por cada acción de la que sean titulares, lo que dará al conjunto del capital actual de Cirsa en torno a un 32,5% del capital de Lottomatica una vez efectiva la fusión. Con las cotizaciones del martes (24,77 euros la italiana y 13,64 la española), la operación implica una prima del 21% y una valoración de unos 2.780 millones de euros, muy por encima de los 15 euros a los que Cirsa se estrenó en la Bolsa española en julio de 2025.

Blackstone seguirá siendo el principal accionista de la empresa combinada, con un 24% del capital. El consejo de administración contará con 13 miembros: once de Lottomatica y dos propuestos por Blackstone.

Dividendos y sinergias

Con carácter previo a la fusión, Cirsa repartirá un dividendo extraordinario de unos 262 millones con cargo a prima de emisión. Además, el consejo de Lottomatica prevé someter a aprobación una distribución de capital de 744 millones —mediante dividendo extraordinario, recompra de acciones o una combinación de ambas—, de modo que, entre uno y otro reparto, los accionistas percibirán más de 1.000 millones gracias a la operación. Ambas compañías confían en generar sinergias por 115 millones de euros al año.

Las acciones de Lottomatica seguirán cotizando en Euronext Milan (Borsa Italiana) y empezarán a negociarse en las Bolsas españolas a partir de la fusión.

Calendario y condiciones

La efectividad de la operación está sujeta a varias condiciones suspensivas, entre ellas la aprobación por las juntas generales de ambas compañías, la obtención de las autorizaciones regulatorias y que el porcentaje de accionistas de Cirsa que ejerciten el derecho de enajenación no supere el 5%. Se espera que la fusión sea efectiva en el segundo trimestre de 2027.