ANÁLISE EXCLUSIVA
Como podem transformar mercados de previsão, apostas e mudar as regras do jogo
Polymarket e Kalshi abriram uma batalha regulatória que já chegou à Espanha e à Europa, enquanto FIFA, ADI PredictStreet, Matchbook e Betdaq mostram como esse novo negócio Está começando a se misturar com apostas tradicionais entre usuários. A INFOPLAY analisa o estado da arte.
Sim. A INFOPLAY acompanha essa edição há meses e temos bastante material próprio, então neste texto faz muito mais sentido vincular nossas notícias e construir o contexto a partir daí. Eu deixaria assim:
Polymarket e Kalshi abriram uma batalha regulatória que já chegou à Espanha e à Europa, enquanto FIFA, ADI PredictStreet, Matchbook e Betdaq mostram como esse novo negócio está começando a se misturar com as apostas tradicionais entre usuários. A INFOPLAY analisa o estado da arte.
Os mercados de previsão deixaram de ser um interesse ligado a eleições ou criptomoedas para se tornarem uma das grandes questões regulatórias da indústria internacional de jogos.
A INFOPLAY acompanha sua evolução há meses: desde o crescimento da Polymarket e da Kalshi até sua entrada no esporte, o posicionamento dos reguladores europeus, o desempenho da DGOJ na Espanha e, mais recentemente, a chegada dos provedores tradicionais de jogos a esse novo modelo.
A questão por trás de toda essa batalha aparentemente é simples: são produtos financeiros ou apostas?
E a resposta muda dependendo da jurisdição.
Polymarket e Kalshi são atualmente os dois nomes que melhor representam o fenômeno.
Ambos permitem que você tome posições sobre eventos futuros: eleições, economia, política, esporte ou qualquer outro evento cujo resultado ainda seja incerto.
A operação é fácil de entender. A plataforma levanta uma pergunta e o usuário pode se posicionar para sim ou não. Se a previsão se concretizar, ele lucra; se não, perde o dinheiro gasto.
A grande diferença está na forma como esse produto é apresentado legalmente.
Kalshi defende nos Estados Unidos que seus contratos são produtos negociados em um mercado financeiro regulado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Alguns estados americanos, no entanto, consideram que, quando esses contratos se referem a quem vencerá um jogo ou uma competição esportiva, estamos lidando com uma aposta.
A disputa escalou a ponto de a NFL ter pedido à Suprema Corte dos EUA que decida quem deve regular esses produtos.
A INFOPLAY também abordou a questão sob a perspectiva espanhola: CNMV ou DGOJ? Alguns contratos sobre eventos futuros podem ser próximos de produtos financeiros, enquanto outros têm características praticamente idênticas a uma aposta.
Na Espanha, o debate teve uma resposta muito mais contundente.
Em 26 de maio, a Diretoria Geral para a Regulamentação do Jogo abriu um processo disciplinar contra a Polymarket e a Kalshi e ordenou o bloqueio de seus sites como medida de precaução por supostamente operarem sem a necessária autorização administrativa.
Para a DGOJ, quando os usuários arriscam dinheiro em eventos futuros incertos, estamos lidando com uma atividade de jogo sujeita à legislação espanhola.
A decisão foi posteriormente apoiada pela Jdigital, que considerou o bloqueio uma medida necessária para proteger o jogador e garantir que as empresas que competem na Espanha o façam sob as mesmas regras.
A Espanha não está sozinha.
Reguladores europeus vêm analisando o crescimento desses mercados e sua adequação às diferentes legislações nacionais há meses.
Em maio, a DGOJ participou em Roma junto com reguladores da Alemanha, Áustria, França, Itália, Portugal e Reino Unido em uma reunião na qual os mercados preditivos ocuparam uma parte central do debate.
A Associação Mundial da Loteria foi ainda mais longe e defendeu que plataformas que oferecem esses produtos sem licença local de jogos operam ilegalmente nas jurisdições onde sua atividade se enquadra no escopo do jogo.
O fenômeno deu um salto particularmente significativo quando a FIFA adicionou pela primeira vez um parceiro oficial de mercados de previsão.
Em abril, a INFOPLAY informou o acordo plurianual com a ADI PredictStreet, vinculada à Predict Street Ltd, uma empresa licenciada em Gibraltar.
A aliança posicionou esses produtos diretamente em torno da Copa do Mundo FIFA 2026, com mercados relacionados a partidas, estatísticas, jogadores e outros eventos da competição.
A medida também tinha outro componente inovador: Gibraltar havia concedido sua primeira licença a um operador de mercados de previsão regulados.
Agora a ADI PredictStreet voltou aos holofotes após uma investigação do The Wall Street Journal questionar uma parte significativa do volume registrado em sua plataforma.
De acordo com a análise publicada pelo jornal dos EUA, de cerca de 167 milhões de dólares em operações, cerca de 108 milhões apresentariam padrões de operações circulares entre contas relacionadas.
Simplificando, o mesmo dinheiro pode ter sido sendo movido repetidamente de uma conta para outra, fazendo o volume total parecer muito maior.
Os dados abrem uma nova discussão que até então estava em segundo plano: não apenas quem regula esses mercados, mas também como sua verdadeira atividade é medida e o que está por trás dos enormes volumes anunciados por algumas plataformas.
Enquanto tudo isso acontece, o mercado tradicional também não para.
A Matchbook acaba de comprar a Betdaq, uma das históricas plataformas de troca de apostas.
Uma bolsa de apostas funciona de forma diferente de uma casa de apostas tradicional: os jogadores apostam uns contra os outros, e a plataforma cobra uma taxa para colocá-los em contato.
Isso começa a parecer muito familiar quando comparado aos mercados de previsão.
A conexão se torna ainda mais importante porque a Matchbook também está tecnologicamente envolvida no desenvolvimento de mercado da ADI PredictStreet.
Isso não significa que a compra da Betdaq tenha qualquer relação com a investigação sobre a PredictStreet. São questões diferentes.
O interessante é a direção que o negócio está tomando: uma empresa histórica de apostas peer-to-peer compra outra bolsa enquanto, paralelamente, usa sua expertise e tecnologia para entrar no novo universo dos mercados de previsão.
A fronteira fica ainda mais tênue com a entrada de fornecedores tradicionais no setor.
Esta semana, a INFOPLAY contou como a Malta Gaming Authority estendeu a licença B2B da HGMT Limited, uma empresa de serra de artilharia, incorporando serviços do Tipo 3 que permitem a implantação de uma plataforma peer-to-peer de mercados de previsão para operadores.
E não é o único provedor. Em maio, a Slotegrator lançou o Predictor, uma solução voltada precisamente para integrar mercados de previsão dentro de plataformas de cassinos e apostas esportivas.
A dimensão desse fenômeno levou a INFOPLAY a dedicar um espaço específico a ele dentro do Café da Manhã de Trabalho de RSC e Jogo Responsável, realizado no Cassino Gran Vía COMAR, onde, pela primeira vez, a invasão dos mercados preditivos e seu impacto no equilíbrio regulatório entre jogos de azar físicos e online foram abordados em um fórum espanhol.
Nessa reunião, Iván García explicou precisamente que o fenômeno não deve ser analisado apenas perguntando se a Polymarket ou a Kalshi algum dia conseguirão operar na Espanha. A verdadeira questão é quais mudanças eles já estão introduzindo no produto, no usuário e na própria indústria regulada.
E essa previsão está começando a ser cumprida.
O mapa de outubro de 2026 é muito mais complexo.
Polymarket e Kalshi representam o enorme crescimento do novo modelo.
A CFTC e os estados dos EUA estão discutindo sobre quem tem capacidade para regulá-la.
Espanha e grande parte da Europa consideram que muitos desses produtos pertencem diretamente ao campo de jogos de azar.
ADI, PredictStreet e FIFA levaram o modelo para a maior mostra esportiva do mundo.
Matchbook e Betdaq mostram como as apostas tradicionais entre usuários estão abordando esse novo ecossistema.
E provedores como Hacksaw e Slotegrator demonstram que os mercados de previsão também estão começando a entrar na oferta tecnológica da indústria regulada.
É por isso que a questão mudou.
Não se trata mais apenas de saber se os mercados de previsão são apostas ou produtos financeiros.
A questão agora é até que ponto eles acabarão transformando as apostas tradicionais, quem conseguirá regulá-las e quais regras terão que seguir quando a fronteira entre jogo, negociação e mercado se tornar cada vez mais difícil de distinguir.
