Moody’s Ratings ha confirmado las calificaciones de emisor de Genting Berhad y Genting Overseas Holdings Limited (GOHL) en Baa2 y ha asignado una calificación A3 a Genting Singapore Limited, todas con una perspectiva estable, reflejando la confianza de Moody’s en el desempeño futuro de estas empresas.
Según Yu Sheng Tay, analista de Moody’s, estas calificaciones reflejan expectativas de estabilidad en el rendimiento operativo y generación de flujo de caja de Genting, impulsadas por su diversificación en operaciones de juegos de azar y sólidas posiciones en mercados clave como Singapur y Malasia. Sin embargo, Tay advirtió que los planes de expansión de Genting, especialmente en Nueva York, podrían elevar su nivel de deuda y afectar negativamente sus calificaciones.
El Baa2 de Genting Berhad se sostiene en su diversificación geográfica, con operaciones en Asia, EMEA y América, y su posición de duopolio y monopolio en Singapur y Malasia, que contribuyeron al 72% del EBITDA de sus segmentos en la primera mitad de 2024. Además, sus inversiones no relacionadas con el juego, como en energía y plantaciones, fortalecen la diversificación de sus ingresos.
Moody’s prevé que el EBITDA de Genting Berhad crecerá entre un 4 y 5% anual en 2024 y 2025, alcanzando los MYR 10 mil millones ($2.3 mil millones) en 2023, impulsado por sus operaciones en Singapur y Malasia, y una menor contribución de Las Vegas. Aunque enfrenta algunas reclamaciones regulatorias relacionadas con sus operaciones en Resorts World Las Vegas LLC y una disputa con accionistas en Resorts World Bimini, se espera que estos problemas no causen un daño financiero significativo.
La calificación A3 de Genting Singapore se basa en su posición sólida en el mercado de Singapur, con la propiedad total del resort integrado Resorts World Sentosa (RWS). A pesar de las reducciones temporales de capacidad debido a renovaciones en sus hoteles, se espera que Genting Singapore recupere su EBITDA, que aumentará a SG$1.3 mil millones ($98 millones) en 2025. La empresa invertirá SG$6.8 mil millones ($5.1 mil millones) para expandir RWS, financiándolo principalmente con recursos internos y manteniendo bajos niveles de deuda.
La confirmación de las calificaciones Baa2 de GOHL refleja su dependencia de los dividendos de Genting Singapore para cubrir sus gastos de interés, lo que genera riesgos de subordinación estructural. En consecuencia, la calidad crediticia de GOHL está estrechamente vinculada al rendimiento de Genting Berhad, particularmente ante el desafío de refinanciar sus notas de $1.5 mil millones para 2027. La perspectiva estable de GOHL está alineada con la de Genting Berhad, reflejando la interdependencia de sus operaciones.Moody’s Assigns Stable Outlook for Genting, Citing Performance Stability
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