Evoke (William Hill, 888) cierra 2025 con ingresos de 1.781 millones de libras y advierte del impacto de la subida de impuestos en Reino Unido

Evoke (William Hill, 888) cierra 2025 con ingresos de 1.781 millones de libras y advierte del impacto de la subida de impuestos en Reino Unido

El grupo, matriz de William Hill, 888, Mr Green y Winner, eleva un 14% su EBITDA ajustado hasta 356,2 millones de libras, pero registra pérdidas netas de 549 millones por deterioros, abre una revisión estratégica que podría desembocar en su venta y mantiene conversaciones con Bally's Intralot por una posible oferta de 50 peniques por acción.

Evoke plc, una de las mayores compañías de apuestas y juego del mundo y matriz de marcas de referencia internacional como William Hill, 888, Mr Green y Winner, ha presentado sus resultados anuales correspondientes al ejercicio 2025, en los que combina una clara mejora de la rentabilidad operativa con un escenario de fuerte incertidumbre derivado del aumento de la fiscalidad sobre el juego online en Reino Unido y de la apertura de una revisión estratégica que podría incluir la venta del grupo.

Según el informe anual publicado por la compañía, los ingresos del Grupo alcanzaron los 1.781,9 millones de libras en 2025, lo que supone un crecimiento del 2% interanual frente a los 1.754,5 millones de 2024. El EBITDA ajustado se incrementó un 14% hasta los 356,2 millones de libras (312,5 millones en 2024), con una expansión del margen ajustado de 2,2 puntos porcentuales hasta el 20,0%. Pese a esta mejora operativa, evoke cerró el ejercicio con unas pérdidas netas reportadas de 549,1 millones de libras, frente a los 220,9 millones de pérdidas del año anterior, debido principalmente a cargos por deterioro de 440,3 millones —169,5 millones en el negocio Retail y 270,8 millones en UK Online— y a la amortización de intangibles vinculada a la adquisición de William Hill. Sobre base ajustada, el beneficio por acción se situó en 1,6 peniques, frente a las pérdidas de 8,9 peniques de 2024.

Impacto del Presupuesto británico: del 21% al 40% en juego online

El gran condicionante del ejercicio y de las perspectivas para 2026 es la decisión del Gobierno británico, anunciada el 26 de noviembre de 2025, de elevar el Remote Gaming Duty del 21% al 40% a partir del 1 de abril de 2026. A ello se suma la creación de un nuevo impuesto del 25% sobre apuestas deportivas online (excluida la hípica) que entrará en vigor el 1 de abril de 2027, en sustitución del actual General Betting Duty del 15%.

El presidente del Grupo, Mark Summerfield, ha sido especialmente crítico con la medida. "Estoy preocupado porque esto refleja un fracaso de los ministros a la hora de entender el daño que causará a la seguridad del jugador y el perjuicio que supondrá para una de las industrias globales más exitosas del Reino Unido", ha señalado, advirtiendo que la subida "no recaudará los impuestos adicionales previstos, ya que llevará a una menor inversión en el mercado británico y promoverá enormemente el crecimiento del mercado negro ilegal". Summerfield ha citado expresamente el caso de los Países Bajos como ejemplo de cómo "los aumentos bruscos de impuestos aceleran la migración del consumidor al mercado negro ilegal" y ha reclamado mayor urgencia al Gobierno y al regulador británico para combatir la oferta no regulada.

La compañía ha cuantificado el impacto de los nuevos tributos en un incremento de costes fiscales de entre 125 y 135 millones de libras anuales una vez plenamente implementados, con un efecto estimado de aproximadamente 80 millones en el ejercicio 2026. Evoke confía en mitigar en torno al 50% de ese impacto durante el primer año completo mediante negociaciones con proveedores, eficiencias operativas, ajustes selectivos en marketing, cierres de tiendas físicas y modificaciones en las propuestas comerciales como la reducción de bonificaciones.

Revisión estratégica abierta y conversaciones con Bally's Intralot

En respuesta a este nuevo escenario, el Consejo de evoke confirmó el 10 de diciembre de 2025 el inicio de una revisión de las opciones estratégicas de la compañía, que contempla "una serie de alternativas potenciales para maximizar el valor para el accionista, incluyendo, entre otras, una posible venta del Grupo o de determinados activos". El Consejo también ha tomado en consideración la estructura de capital del grupo, con especial atención a la refinanciación del vencimiento de deuda previsto para julio de 2028.

El proceso ha dado un giro relevante el pasado 20 de abril de 2026, cuando, en respuesta a especulaciones aparecidas en medios, el grupo confirmó que se encontraba en conversaciones con Bally's Intralot S.A. en relación con una posible oferta por la totalidad del capital social emitido y por emitir del Grupo a un precio de 50 peniques por acción. La propia compañía señala que, a la fecha de publicación del informe, "las conversaciones siguen en curso" y no hay certeza alguna sobre el desenlace de la revisión.

Resultados por divisiones: el motor está en Internacional

El desglose por segmentos refleja el cambio estructural que vive el grupo. La división Internacional se erige como principal motor de crecimiento, con unos ingresos de 606,9 millones de libras (+9%) y un EBITDA ajustado que se dispara un 35% hasta los 175,4 millones. Italia y Dinamarca registraron crecimientos de doble dígito y máximos históricos de ingresos, impulsados por mejoras de producto y localización; Rumanía mostró un fuerte avance tras la adquisición de Winner y el buen comportamiento de 888; mientras que en España la compañía perdió cuota de mercado debido, según reconoce el propio informe, a una oferta deportiva que se volvió "poco competitiva" y a un menor nivel de inversión en marketing y promociones frente a la competencia "hasta que se vean retornos mejorados".

La división UK&I Online facturó 674 millones de libras (-3%), con un descenso del 12% en apuestas deportivas afectado por menor stake y por el efecto comparativo con resultados favorables al operador en 2024, aunque la rentabilidad mejoró: el EBITDA ajustado creció un 6% hasta 151,3 millones gracias al enfoque "valor antes que volumen" y a una mejora de los retornos de marketing. Por su parte, la división de Retail ingresó 501 millones de libras (-1%) con un EBITDA ajustado de 55 millones (-17%), penalizada por las difíciles condiciones del high street británico. Tras el despliegue completo de 5.000 nuevas máquinas de juego en marzo de 2025, que devolvió al crecimiento al negocio de gaming retail (+5%), la compañía cerró 68 tiendas en el cuarto trimestre y anunció en marzo de 2026 el cierre adicional de cerca de 200 establecimientos durante el segundo trimestre del año.

Refinanciación, apalancamiento y liderazgo en IA

En el plano financiero, evoke ha reforzado su estructura de capital. En septiembre de 2025 el grupo culminó una refinanciación integral mediante la emisión de 600 millones de euros en bonos senior garantizados al 8,0% con vencimiento en 2031, junto con la creación de una nueva línea de crédito revolvente de 200 millones de libras. Estos fondos se utilizaron para amortizar los bonos senior garantizados de 582 millones de euros con vencimiento en 2027. A cierre de ejercicio, el grupo contaba con 128,4 millones de libras en caja (excluidos depósitos de clientes) y una liquidez total superior a los 200 millones. El apalancamiento se redujo de 5,7x a 5,2x durante el ejercicio, aunque la compañía ha retirado el objetivo previo de situarlo por debajo de 3,5x para 2027 al considerarlo inalcanzable bajo el nuevo marco fiscal británico. El Consejo no recomendará el pago de dividendos correspondientes a 2025, manteniendo la suspensión hasta que el apalancamiento se sitúe en o por debajo de 3x.

Otro de los grandes ejes destacados por el CEO Per Widerström en su carta a los accionistas es la apuesta de evoke por convertirse en una organización "AI-First". Durante 2025 se desplegaron en producción más de 60 soluciones de inteligencia artificial y automatización —principalmente en áreas de operaciones de cliente, riesgo y trading—, que ejecutaron más de 4,4 millones de tareas operativas a lo largo del año. La compañía ha creado un Comité de IA y un Centro de Excelencia de IA dedicados, y planea ampliar en 2026 su iniciativa Operations 2.0 hacia un modelo de "flujos de trabajo agénticos" extendido a toda la organización.

Prioridades para 2026

El consejero delegado ha resumido las prioridades operativas para el nuevo ejercicio en cinco frentes: proteger la caja y reforzar la solidez del balance; ejecutar con disciplina los planes de mitigación en Reino Unido; acelerar el crecimiento rentable en mercados internacionales seleccionados; seguir incorporando automatización basada en IA y toma de decisiones data-driven; y mantener una estructura operativa "ligera y ágil". Los directivos identificaron, asimismo, dos incertidumbres materiales que afectan a la viabilidad del grupo: la capacidad de refinanciar la deuda con vencimiento en julio de 2028 antes de enero de ese año, y el desenlace de la revisión estratégica en curso. Pese a ello, el equipo gestor sostiene que el cuarto trimestre de 2025, el de mayores ingresos del año, "proporciona un impulso alentador" para afrontar un ejercicio 2026 que se presenta marcado por la transformación regulatoria del mercado británico y la previsible operación corporativa con Bally's Intralot.