Cirsa e a Lottomatica da Itália anunciam sua fusão

A empresa italiana Lottomatica anunciou a absorção por fusão da empresa espanhola Cirsa em uma operação relâmpago com a qual aspira criar a segunda maior empresa do setor mundial – segundo seus próprios cálculos – e, certamente, a primeira tanto na Itália quanto na Espanha, já que ambas são líderes em seus respectivos mercados. O negócio combinado é de cerca de 34.000 milhões de euros, com receitas superiores a 2.200 milhões de euros cada e um lucro bruto conjunto que ultrapassará 2.000 milhões.

É uma fusão intracomunitária transfronteiriça por absorção, aceita pela Cirsa e seu acionista majoritário, LHMC Midco – controlada por fundos gerenciados pela Blackstone. Sob ela, "a Cirsa deixará de existir como uma entidade jurídica independente, sem passar por qualquer processo de liquidação", enquanto a Lottomatica continuará existindo como empresa resultante. A sede será em Roma e a secundária em Terrassa (Barcelona), onde a Cirsa tem sua sede.

A Equação da Troca e Avaliação

Os acionistas da Cirsa receberão 0,668 novas ações da Lottomatica por cada ação que possuem, o que dará ao capital atual da Cirsa como um todo cerca de 32,5% do capital da Lottomatica assim que a fusão entrar em vigor. Com os preços de terça-feira (24,77 euros para a italiana e 13,64 para a espanhola), a operação implica um prêmio de 21% e uma avaliação de cerca de 2.780 milhões de euros, bem acima dos 15 euros em que a Cirsa estreou na bolsa espanhola em julho de 2025.

A Blackstone continuará sendo a maior acionista da empresa combinada, detendo 24% do capital. O conselho de administração terá 13 membros: onze da Lottomatica e dois indicados pela Blackstone.

Dividendos e sinergias

Antes da fusão, a Cirsa distribuirá um dividendo extraordinário de cerca de €262 milhões contra o prêmio das ações. Além disso, o conselho da Lottomatica planeja submeter para aprovação uma distribuição de capital de €744 milhões – por meio de dividendo extraordinário, recompra de ações ou combinação de ambos – para que, entre uma distribuição e outra, os acionistas recebam mais de €1.000 milhões graças à operação. Ambas as empresas estão confiantes de gerar sinergias de €115 milhões por ano.

As ações da Lottomatica continuarão listadas na Euronext Milan (Borsa Italiana) e começarão a ser negociadas nas Bolsas de Valores da Espanha após a fusão.

Calendário e condições

A eficácia da transação está sujeita a várias condições prévias, incluindo aprovação pelas assembleias gerais de ambas as empresas, obtenção de autorizações regulatórias e que a porcentagem de acionistas da Cirsa exercendo o direito de alienação não exceda 5%. A fusão deve entrar em vigor no segundo trimestre de 2027.